اگر دولت فدرال بدهی خود را نکول کند، اثرات آن می تواند فاجعه آمیز باشد و نقش ایالات متحده را در قلب اقتصاد جهانی تضعیف کند و اقتصاد آن را وارد رکود کند. اما پس از اینکه دولت به سقف بدهی خود رسید و به روزی نزدیک می‌شود که پول نقد برای پرداخت صورت‌حساب‌هایش تمام می‌شود، بازار سهام هیچ نشانه‌ای از وحشت را نشان نمی‌دهد. S&P 500 در سال جاری بیش از 7 درصد رشد داشته است.
به این دلیل که به عبارت ساده، سرمایه گذاران سهام با یک انتخاب دوتایی روبرو هستند: یا قانونگذاران در آخرین لحظه معامله ای را انجام دهند تا سقف استقراض کشور را افزایش دهند، مانند گذشته، یا ملت از تعهدات خود سرپیچی کند، با عواقب بالقوه فاجعه باری که برای سرمایه گذاران دشوار است. درک، بسیار کمتر در قیمت سهام منعکس می شود.
روز دقیقی که دولت با کمبود نقدینگی مواجه می شود، معروف به تاریخ X، نامعلوم است که تصمیمات تجاری را برای سرمایه گذاران پیچیده می کند. بر اساس اظهارات اخیر وزیر خزانه داری جانت ال. یلن، ممکن است در اول ژوئن رخ دهد.
رالف اکسل، استراتژیست نرخ بهره در بانک آمریکا گفت: «آنچه می‌بینید یک دیدگاه توافقی است که ما از تاریخ X عبور نخواهیم کرد. “در حال حاضر این یک رویداد با احتمال کم است که قیمت گذاری آن دشوار است.”
پل کریستوفر، رئیس استراتژی سرمایه‌گذاری جهانی در موسسه سرمایه‌گذاری ولز فارگو، گفت، اگر دولت با کمبود پول مواجه شود، مشروط بر اینکه سایر راه‌حل‌ها با شکست مواجه شوند، تأثیرات نکول بدهی‌ها به اقتصادی ضربه می‌زند که هم‌اکنون در «صفحه‌ی رکود» است.
“شما با این سوال باقی مانده اید که آیا آنها پیش فرض خواهند بود یا نه؟” آقای کریستوفر گفت. آنها هر بار در گذشته این مشکل را حل کرده‌اند، بنابراین این بهترین شرط است، اما اگر آنها مراقب نباشند، می‌تواند یک غافلگیری بسیار ناخوشایند باشد.»
پرزیدنت بایدن روز پنجشنبه با کوین مک کارتی، رئیس‌جمهور، برای بحث در مورد سقف بدهی دیدار خواهد کرد و جمهوری‌خواهان در مجلس نمایندگان بر کاهش عمده هزینه‌ها به عنوان شرط افزایش سقف بدهی تاکید دارند. آقای بایدن از مرتبط کردن تصمیمات مربوط به هزینه ها به افزایش سقف بدهی خودداری کرده است.
نزدیکترین حالت موازی به بن بست کنونی، نزدیکی به سقف بدهی در آگوست 2011 است. در ژوئیه، S&P 500 نزدیک به بالاترین حد خود در آن سال معامله شد. اما در روز جمعه، 5 آگوست، زمانی که S&P رتبه اعتباری کشور را کاهش داد، این شاخص بیش از 10 درصد کاهش یافت. تا دوشنبه بعد، شاخص بیش از 16 درصد از اوج خود در جولای کاهش یافت.
سرمایه‌گذاران از خطرات تکرار آن آگاه هستند و در خارج از بازار سهام، نشانه‌هایی از احتیاط وجود دارد. در حال حاضر، سرمایه‌گذاران از مالکیت بدهی‌های دولتی که تقریباً در زمانی که انتظار می‌رود دولت بی‌هزینه می‌شود منقضی شود، عقب نشینی کرده‌اند.
هفته گذشته، وزارت خزانه داری پول به مدت چهار هفته با نرخ بهره تقریباً 6 درصد وام گرفت، بسیار بالاتر از آنچه اخیراً برای وام گرفتن برای دوره های بسیار طولانی تر پرداخت کرده است، که نشان دهنده ناراحتی سرمایه گذاران از اتفاقاتی است که ممکن است در حوالی تاریخ X رخ دهد.
هزینه محافظت در برابر عدم پرداخت بدهی های دولت، با استفاده از قراردادهای مشتقه به نام سوآپ نکول اعتباری، نیز افزایش یافته است که نشان دهنده افزایش احتمال نکول است.
قیمت طلا در دو ماه گذشته بیش از 10 درصد افزایش یافته است که بخشی از آن به سرمایه گذارانی نسبت داده می شود که به دنبال ایمنی این فلز گرانبها هستند که انتظار می رود ارزش خود را از طریق دوره های آشفتگی بازار حفظ کند. به سختی می توان بخشی از این فعالیت تجاری را از نگرانی های گسترده تر در مورد اقتصاد جدا کرد، به خصوص پس از مجموعه مشکلات اخیر بانکی، زیرا بسیاری از سرمایه گذاران از قبل سبدهای خود را در حالت دفاعی قرار داده اند.
با این حال، حتی سرمایه‌گذاران سهام شروع به پوشش شرط‌های خود کرده‌اند و در صورت سقوط ناگهانی بازار سهام در ماه‌های آینده، اوراق مشتقه را خریداری می‌کنند.
استوارت کایزر، تحلیلگر سهام در سیتی گروپ، گفت که او همچنین سوالاتی از سرمایه گذاران مطرح کرده است که کدام بخش از بازار سهام بیشتر به بودجه دولتی وابسته است، مانند سهام مراقبت های بهداشتی و دفاعی. این شرکت‌ها ممکن است در صورت نکول با فاکتورهای پرداخت نشده باقی بمانند یا به عنوان بخشی از یک معامله مذاکره شده در واشنگتن، منابع مالی آینده را کاهش دهند.
او گفت: «مردم کتاب بازی 2011 خود را گردگیری می کنند و مدادهای 2023 خود را تیز می کنند.
