آیا بدترین بحران بانکی به پایان رسیده است؟ شاید این سوال عجیب به نظر برسد که مدت کوتاهی پس از فروپاشی First Republic Bank، دومین شکست بزرگ در تاریخ ایالات متحده، مطرح شود، اما بسیاری از کارشناسان صنعت می گویند که مشکلات این بانک منحصر به وام دهنده ای بود که زمانی پرخاشگر بود.

به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران نیز به این دیدگاه رسیده‌اند: زمانی که First Republic در حال سقوط بود و سهام آن به شدت سقوط کرد، بازارهای مالی بسیار آرام‌تر از اواسط ماه مارس بودند، زمانی که ورشکستگی بانک Silicon Valley و Signature Bank وحشتی را برانگیخت که صنعت را فرا گرفت. .

First Republic در اوایل صبح دوشنبه توسط رگولاتورها توقیف شد و به JPMorgan Chase فروخته شد. شاخص سهام S&P 500 در ساعات بعد و همچنین سهام جی پی مورگان افزایش یافت. حرکت در سهام بانک‌های کوچک‌تر، که با آشفتگی ماه مارس متزلزل شده بود، تا حد زیادی خاموش شد.

با تکرار ورشکستگی بانک سیلیکون ولی و بانک امضا، First Republic پس از اینکه سپرده گذاران و سرمایه گذاران موسسه را رها کردند، پول خود را بیرون کشیدند و سهام خود را دسته دسته فروختند، سقوط کرد. مشکلات آن همچنین شامل وام های عظیم املاک و مستغلات بود که با افزایش نرخ های بهره به سرعت ارزش خود را از دست دادند و پایگاه مشتری متمرکزی از سپرده گذاران ثروتمند که به سرعت مقادیر زیادی پول را برداشت کردند.

بسیاری از بانک ها هنوز با شرایط اقتصادی سختی روبرو هستند، اما به نظر نمی رسد که هیچ وام دهنده برجسته دیگری با مجموعه ای از چالش های فوری روبرو باشد. این موضوع در چند هفته گذشته زمانی که ده‌ها بانک منطقه‌ای درآمدهای سه‌ماهه اول خود را گزارش کردند، مورد تاکید قرار گرفت و ارزیابی کمتری نسبت به آنچه که بسیاری از سرمایه‌گذاران و تحلیلگران از آن می‌ترسیدند، از چشم‌اندازشان ارائه کردند.

نیکلاس ورون، کارشناس ارشد موسسه اقتصاد بین‌الملل پیترسون، با اشاره به روز سقوط بانک سیلیکون ولی، گفت: «مشکلات First Republic از قبل در 10 مارس قابل مشاهده بود. برای من، این فقط یک باقیمانده از قسمت قبلی است. تنها شگفتی اینجا این است که آنقدر طولانی شده است.»

First Republic در سه ماهه اول 102 میلیارد دلار از سپرده های خود را از دست داد، اما برداشت در سایر بانک ها با سرعت بیشتری تثبیت شد. PacWest Bancorp، یک وام دهنده لس آنجلس، نزدیک به 6 میلیارد دلار از سپرده های خود را در طول سه ماهه از دست داد – اما به گفته مدیران، در اواخر ماه مارس، جریان خروجی معکوس شد. وسترن آلینس، یک بانک آریزونا که مورد بررسی قرار گرفته است، در نیمه اول آوریل 2 میلیارد دلار سپرده اضافه کرد.

شاخص بانک منطقه ای KBW، شاخصی از وام دهندگان منطقه ای کوچکتر در ایالات متحده، حتی با وجود سقوط آزاد سهام First Republic، جایگاه کمی را از دست داد، این سیگنالی است که سرمایه گذاران First Republic را به عنوان یک مشکل منزوی، به جای منادی دردسر بیشتر در نظر می گیرند. بیا. این پیامی است که بسیاری از مدیران بانک‌ها نیز سعی کرده‌اند تا از رقبای آسیب‌دیده خود فاصله بگیرند.

واکنشی کاملا متفاوت نسبت به سرمایه گذاران در ماه مارس است. پس از فروپاشی ناگهانی بانک سیلیکون ولی، شاخص‌های بانکی سقوط کردند و در میان ترس از بحران اعتباری و بحران اقتصادی مارپیچ، بازار سهام گسترده‌تر را پایین آورد. در هفته‌های پس از آن، از جمله اولین جلسه معاملاتی پس از سقوط First Republic، S&P 500 یک سری افزایش‌ها را به ثبت رسانده است که مشکلات First Republic را کاهش داده است.

تحلیلگران بانکی می گویند هیچ بانک بزرگ دیگری به اندازه فرست ریپابلیک در لبه پرتگاه وجود ندارد و آنها بعید می دانند که در هفته های آینده تصاحب بزرگ دیگری از سوی دولت صورت گیرد. با این حال، بانک ها همچنان با خطرات زیادی روبرو هستند.

افزایش نرخ بهره برای مؤسسات مالی موهبت و لعنتی است: بانک‌ها می‌توانند از وام‌هایی که می‌دهند درآمد بیشتری کسب کنند، اما فشار بیشتری برای ارائه نرخ‌های بهره بالاتر برای تشویق سپرده‌گذاران به نگه‌داشتن پول نقد خود در جایی که هستند، دارند. بروس وینفیلد ون ساون، مدیر اجرایی Citizens Financial Group در 19 آوریل به تحلیلگران گفت: «ما بیش از آنچه فکر می‌کردیم در سال جاری برای تأمین مالی خود پرداخت خواهیم کرد.

بزرگ‌ترین شکافی که بانک‌های منطقه‌ای را تهدید می‌کند در پرتفوی املاک تجاری آنهاست. بانک های متوسط ​​بزرگ ترین وام دهندگان این کشور برای پروژه هایی مانند ساختمان های آپارتمانی، برج های اداری و مراکز خرید هستند. نرخ بهره بالاتر بر آن بازار فشار وارد می کند.

بیش از 1 تریلیون دلار وام املاک تجاری تا قبل از پایان سال 2025 سررسید خواهد شد و از آنجایی که بانک ها تعهدات خود را سخت تر می کنند، بسیاری از وام گیرندگان ممکن است برای تامین مالی مجدد بدهی های خود دچار مشکل شوند. تنظیم کننده ها و تحلیلگران نظاره گر خواهند بود تا ببینند آیا این چالش ها به یک مشکل اقتصادی گسترده تر تبدیل می شوند یا خیر.

ساختمان‌های اداری خالی دردسر خاصی دارند: نرخ‌های خالی در سراسر کشور در حال افزایش است و ساخت‌وسازهای جدید کاهش یافته است زیرا صنعت با روش‌هایی که کار از راه دور ممکن است برای همیشه تقاضا برای فضای اداری را تغییر داده است، سازگار شود. نرخ های معوقه وام های تجاری املاک و مستغلات در حال افزایش است، اگرچه آنها بسیار پایین تر از اوج همه گیر هستند.

شرکت رتبه‌بندی اعتباری مودیز رتبه ۱۱ بانک منطقه‌ای را در ماه آوریل کاهش داد، به‌ویژه با اشاره به قرار گرفتن در معرض املاک و مستغلات تجاری و «پیامدهای روند کار از خانه» در بازار اداری به عنوان دلیلی برای نگاه ضعیف خود به چشم‌انداز بانک‌ها.

یک بانک متوسط ​​حدود یک چهارم دارایی های خود را به وام املاک و مستغلات وابسته است. افزایش نرخ بهره هزاران بانک را با وام و اوراق بهادار مواجه کرده است که ارزش آنها کاهش یافته است. به گفته توماس پیسکورسکی، استاد دانشکده بازرگانی کلمبیا که متخصص در امور مالی املاک و مستغلات است، اگر معوقات املاک تجاری به میزان قابل توجهی افزایش یابد، صدها بانک ممکن است در موقعیتی قرار بگیرند که دارایی های آنها کمتر از بدهی هایشان باشد.

در یک مقاله کاری جدید، بر اساس تحقیقاتی که هنوز مورد بررسی قرار نگرفته است، دکتر پیسکورسکی و همکارانش محاسبه کردند که اگر سبد املاک و مستغلات آنها ارزش خود را از دست بدهد و سپرده گذاران بیمه نشده آنها وحشت زده شوند، ممکن است ده ها بانک منطقه ای به شدت مضطرب شوند. فرار کرد

دکتر پیسکورسکی در مصاحبه‌ای گفت: «این یک موضوع نقدینگی نیست، یک مسئله پرداخت بدهی است. این بدان معنا نیست که آن بانک ها محکوم به فنا هستند – وام دهندگان ورشکسته می توانند زنده بمانند اگر به آنها زمان داده شود تا بهبود یابند و زیان های خود را جبران کنند. اما این مؤسسات را در برابر بانک‌ها آسیب‌پذیر می‌کند.

فدرال رزرو برنامه های وام دهی برای کمک به بانک های مشکل دار دارد، از جمله برنامه ای که در ماه گذشته ایجاد شد که به بانک ها وام هایی را در برابر دارایی های آسیب دیده به ارزش اصلی آنها ارائه می دهد. دکتر پیسکورسکی آن را مداخله کوتاه مدت خوبی می داند، اما همچنان نگران عواقب آن در اواخر سال جاری در صورت بدتر شدن شرایط اقتصادی است.

«نشانه ها لزوماً دلگرم کننده نیستند“ او با اشاره به خطرات اضافی مانند کاهش رشد شغلی و تقریباً یخ زده بازار مسکن گفت. اینها شرایط چندان مساعدی برای سیستم بانکی نیستs.”

علاوه بر فشارهایی که بانک‌های کوچکتر در ماه‌ها و سال‌های آینده با آن مواجه خواهند شد، تحلیلگران انتظار دارند نظارت‌های نظارتی سخت‌گیرانه‌تر و در نهایت قوانین جدید اعمال شود. سه بررسی دولتی که در روز جمعه منتشر شد، کندی و شکست‌های نظارتی را مورد توجه قرار داد که به بانک سیلیکون ولی و بانک سیگنچر علی‌رغم نشانه‌های آشکار مشکل اجازه رشد دادند.

احتمالاً این امر باعث می‌شود که تنظیم‌کننده‌های بانکی سریع‌تر مشکلاتی را که می‌توانند برای بانک‌ها آشفتگی ایجاد کنند، علامت‌گذاری کنند – و سریع‌تر اصلاح کنند. ایان کاتز، مدیر عامل Capital Alpha Partners، یک شرکت تحقیقاتی واشنگتن، گفت: «مخالفت صنعت بانکداری احتمالاً این بار تفاوت چندانی ایجاد نخواهد کرد. “باد در پشت رگولاتورها است تا کاری انجام دهند.”

در حال حاضر، هر گونه سرایت فوری از جمهوری اول مهار شده است. استیو بیگار، تحلیلگری که JPMorgan در آرگوس ریسرچ را پوشش می‌دهد، می‌گوید: «از همان ابتدا، زمانی که سیلیکون ولی شروع به فروپاشی کرد، نمایشگرها اجرا شدند و بازیکنان ضعیف شناسایی شدند. من فکر می‌کنم پایان جمهوری اول در این مرحله باید بسیاری از نگرانی‌های مربوط به بحران بانکی را کاهش دهد. همه این بانک‌ها اکنون در دستان قوی‌تری هستند.»

امیلی فلیتر در تهیه گزارش مشارکت داشت.