آمریکا اکنون دو سال در تورم غیرعادی بالا است – و در حالی که به نظر می‌رسد این کشور بدترین مرحله از بزرگترین افزایش قیمتها را در نیم قرن گذشته پشت سر گذاشته است، راه بازگشت به حالت عادی طولانی و نامشخص است.
افزایش قیمت ها در 24 ماه منتهی به مارس، افزایش دستمزدها را کاهش داد، بار مصرف کنندگان را تحت فشار قرار داد و واکنش فدرال رزرو را تحریک کرد که پتانسیل ایجاد رکود را دارد.
چه چیزی باعث ایجاد تورم دردناک شد و چه چیزی در آینده رخ می دهد؟ نگاهی به داده‌ها وضعیتی را نشان می‌دهد که ناشی از اختلالات همه‌گیر و واکنش دولت است، با جنگ در اوکراین بدتر شد و اکنون با برطرف شدن مشکلات عرضه و کند شدن اقتصاد، در حال سرد شدن است. اما همچنین نشان می دهد که تورم امروز ایالات متحده به شدت با افزایش قیمت هایی که برای اولین بار در سال 2021 ظاهر شد متفاوت است، که ناشی از افزایش سرسخت قیمت خدماتی مانند بلیط هواپیما و مراقبت از کودکان به جای قیمت تمام شده کالاها بود.
انتظار می‌رود که داده‌های تازه دستمزد و قیمت برای انتشار در روز جمعه، شواهدی از تعدیل آهسته و پیوسته در ماه مارس را نشان دهد. اکنون مقامات فدرال رزرو باید قضاوت کنند که آیا کاهش به اندازه کافی سریع اتفاق می‌افتد تا به آنها اطمینان دهند که تورم به سرعت به حالت عادی بازخواهد گشت – زمانی که بانک مرکزی تصمیم بعدی خود را در مورد نرخ بهره در روز چهارشنبه منتشر می‌کند، تمرکز می‌کند.
فدرال رزرو با استفاده از شاخص هزینه های مصرف شخصی که در روز جمعه منتشر می شود، به طور متوسط 2 درصد تورم در طول زمان را هدف قرار داده است. این رقم برخی از داده های خود را از گزارش شاخص قیمت مصرف کننده که دو هفته پیش منتشر شد و تصویر روشنی از مسیر تورم اخیر ارائه کرد، استخراج می کند.
قبل از همه‌گیری، تورم در حدود 2 درصد بود که توسط شاخص کلی قیمت مصرف‌کننده و با معیار «هسته‌ای» که قیمت‌های مواد غذایی و سوخت را کاهش می‌دهد تا درک واضح‌تری از روند اساسی اندازه‌گیری شود. با شروع همه گیری در اوایل سال 2020 به شدت کاهش یافت زیرا مردم در خانه ماندند و از خرج کردن پول خودداری کردند، سپس از مارس 2021 دوباره بازگشت.
بخشی از آن پاپ اولیه به دلیل یک «اثر پایه» بود. داده‌های جدید تورم در برابر اعداد رکود ناشی از بیماری همه‌گیر از سال قبل اندازه‌گیری می‌شد که باعث شد ارقام جدید بالا به نظر برسند. اما در پایان تابستان 2021، مشخص بود که اتفاقی اساسی‌تر در مورد قیمتها در حال رخ دادن است.
تقاضا برای کالاها به‌طور غیرمعمول بالا بود: خانواده‌ها پس از ماه‌ها حضور در خانه و بررسی‌های محرک مکرر، بیش از حد معمول پول داشتند و آنها را خرج ماشین‌ها، کاناپه‌ها و مبلمان عرشه می‌کردند. در همان زمان، همه‌گیری بسیاری از کارخانه‌ها را تعطیل کرده بود و میزان عرضه شرکت‌های جهان را محدود می‌کرد. هزینه های حمل و نقل افزایش یافت، کمبود کالا افزایش یافت و قیمت خریدهای فیزیکی از لوازم خانگی تا خودرو افزایش یافت.
در اواخر سال 2021، روند دوم نیز شروع شد. هزینه های خدمات، که شامل خریدهای غیر فیزیکی مانند تدریس خصوصی و آمادگی مالیاتی می شود، به سرعت شروع به افزایش کرده بود.
مانند قیمت کالاها، این به تقاضای قوی بازمی گردد. از آنجایی که خانوارها وضعیت خوبی در هزینه های خود داشتند، صاحبخانه ها، ارائه دهندگان مراقبت از کودکان و رستوران ها می توانستند بدون از دست دادن مشتریان، هزینه بیشتری دریافت کنند.
در سرتاسر اقتصاد، شرکتها از این لحظه استفاده کردند تا سود خود را کاهش دهند. حاشیه سود در اواخر سال 2021 قبل از تعدیل در اواخر سال گذشته افزایش یافت.
کسب و کارها نیز هزینه های رو به رشد خود را پوشش می دادند. دستمزدها سریعتر از حد معمول شروع به بالا رفتن کرده بود، که به این معنی بود که قبوض نیروی کار شرکتها متورم شده بود.
مقامات فدرال رزرو انتظار داشتند کمبود کالاها کاهش یابد، اما ترکیبی از تورم سریعتر برای خدمات و افزایش سرعت رشد دستمزد توجه آنها را به خود جلب کرد.
حتی اگر افزایش دستمزدها علت اصلی تورم نبود، سیاستگذاران نگران بودند که بازگشت افزایش قیمتها به سرعت عادی با افزایش سریع نرخ دستمزد دشوار باشد. آنها فکر می‌کردند که شرکتها به افزایش قیمتها ادامه می‌دهند تا آن هزینه‌های نیروی کار را بگذرانند.
بانک‌های مرکزی نگران در مارس 2022 شروع به افزایش نرخ‌های بهره کردند تا با گران‌تر کردن وام‌گیری برای خرید خودرو یا خانه یا گسترش کسب‌وکار، مانع رشد شوند. هدف این بود که بازار کار را کندتر کند و افزایش قیمت ها را برای شرکت ها دشوارتر کند. تنها در یک سال، آنها نرخ ها را به نزدیک به 5 درصد افزایش دادند – سریع ترین تعدیل از دهه 1980.
با این حال، در اوایل سال 2022، سیاست فدرال رزرو با نیروی دیگری که تورم را تحریک می کرد مبارزه کرد. حمله روسیه به اوکراین در فوریه باعث افزایش قیمت مواد غذایی و سوخت شد. بین آن و افزایش هزینه در کالاها و خدمات، تورم کلی به بالاترین حد خود از دهه 1980 رسید: حدود 9 درصد در ژوئیه.
در ماه‌های پس از آن، با کاهش هزینه‌های انرژی و کالاها، تورم کاهش یافته است. اما قیمت مواد غذایی همچنان به سرعت در حال افزایش است و – مهمتر – افزایش هزینه در خدمات همچنان سریع است.
در واقع، قیمت خدمات اکنون مرکز داستان تورم است.
آنها می توانند به زودی در یک منطقه کلیدی شروع به محو شدن کنند. هزینه های مسکن برای ماه ها به سرعت در حال افزایش است، اما افزایش اجاره بها اخیراً در داده های بخش خصوصی در زمان واقعی کند شده است. انتظار می رود که این رقم تا اواخر سال جاری به اعداد رسمی تورم کمک کند.
این امر باعث شده است که سیاستگذاران بر خدمات دیگری متمرکز شوند که مجموعه ای از خریدها از جمله مراقبت های پزشکی، تعمیرات خودرو و بسیاری از هزینه های تعطیلات را شامل می شود. اینکه این قیمتها – که اغلب «خدمات اصلی مسکن سابق» نامیده می‌شوند – با چه سرعتی می‌توانند کاهش یابند، تعیین می‌کند که آیا تورم می‌تواند به حالت عادی بازگردد یا خیر.
اکنون، مقامات فدرال رزرو باید ارزیابی کنند که آیا اقتصاد به اندازه کافی کند می شود تا هزینه این خدمات حیاتی را کاهش دهد.
بین تغییرات نرخ بانک مرکزی و نابسامانی های اخیر بانکی، برخی از مسئولان فکر می کنند که ممکن است چنین باشد. سیاست گذاران در ماه مارس پیش بینی کردند که در سال 2023 تنها یک بار دیگر نرخ بهره را افزایش خواهند داد، حرکتی که به طور گسترده در نشست هفته آینده آنها انتظار می رود.
اما ناظران بازار وقتی جروم اچ پاول، رئیس فدرال رزرو، کنفرانس خبری پس از جلسه خود را برگزار می کند، به دقت گوش می دهند. او می‌تواند نکاتی را در مورد اینکه آیا مقامات فکر می‌کنند که حماسه تورم به سوی نتیجه‌گیری سریع پیش می‌رود یا فصل دیگری ارائه دهد.
بن کسلمن گزارش کمک کرد
