گزارشی که در روز چهارشنبه با دقت مشاهده شد نشان داد که تورم برای دهمین ماه متوالی در آوریل کاهش یافت، خبر خوبی برای خانواده‌های آمریکایی که زیر بار هزینه‌های بالاتر دست و پنجه نرم می‌کنند و برای سیاست‌گذاران در واشنگتن که تلاش می‌کنند با افزایش سریع قیمت‌ها مبارزه کنند.

شاخص قیمت مصرف کننده در آوریل نسبت به سال قبل 4.9 درصد افزایش یافت که کمتر از 5 درصدی است که اقتصاددانان در نظرسنجی بلومبرگ انتظار داشتند. تورم به‌طور قابل‌توجهی از اوج بالای 9 درصد در تابستان گذشته کاهش یافته است، اگرچه به مراتب بالاتر از رشد 2 درصدی سالانه که قبل از همه‌گیری طبیعی بود، باقی مانده است.

قیمت ارزان‌تر بلیط هواپیما، خودروهای جدید و مواد غذایی از جمله تخم‌مرغ و محصولات به کاهش تورم در ماه گذشته کمک کرد، حتی با وجود افزایش سریع قیمت بنزین و اجاره. در یک تغییر مهم، قیمت برخی از خدمات کاهش یافت – یک نکته مثبت برای فدرال رزرو، که نرخ های بهره را برای کند کردن اقتصاد و کاهش تورم افزایش داده است. بانک‌های مرکزی تا حدودی به دلیل سرسختی بودن آنها هزینه‌های خدمات را با دقت تماشا کرده‌اند.

این گزارش همچنین خبری خوشایند برای رئیس جمهور بایدن ارائه کرد. تورم بیش از دو سال است که رای دهندگان را آزار داده است و بر میزان محبوبیت رئیس جمهور تأثیر گذاشته است. از آنجایی که قیمت ها با گذشت هر ماه به طور چشمگیری کمتر می شوند، ممکن است به نگرانی کمتری تبدیل شوند.

با این حال، اقتصاددانان نسبت به افزایش بیش از حد پیشرفت هشدار دادند: در حالی که تورم نشانه‌های مثبتی از سرد شدن را نشان می‌دهد، بخشی از کاهش از تابستان گذشته با بهبود زنجیره‌های تامین رخ داده است. با از بین رفتن آن میوه کم آویز، می تواند مسیری طولانی و پر از دست انداز برای بازگشت به نرخ تورم طبیعی باشد.

تورم همچنان چسبنده است. پریا میسرا، رئیس تحقیقات نرخ های جهانی در TD Securities، گفت: من فکر نمی کنم که فدرال رزرو به این موضوع نگاه کند و نرخ های بهره را کاهش دهد، یا نفس راحتی بکشد. “نه خیلی سریع. ما نمی توانیم به این نتیجه برسیم که مشکل تورم تمام شده است.»

با این حال، قیمت سهام در پاسخ به داده ها افزایش یافت زیرا سرمایه گذاران – که تمایل به ترجیح نرخ بهره پایین تر دارند – از آن به عنوان خبر خوبی برای فدرال رزرو استقبال کردند.

پس از حذف مواد غذایی و سوخت برای درک روند اساسی افزایش قیمت ها – چیزی که اقتصاددانان آن را معیار اصلی می نامند – قیمت های مصرف کننده 5.5 درصد نسبت به سال قبل افزایش یافت که کاهشی جزئی از 5.6 درصد در قرائت قبلی بود.

و اندازه گیری دقیق قیمت خدمات خارج از هزینه های مسکن به طور معنی داری عقب نشینی کرد. لورا روسنر-واربرتون، اقتصاددان ارشد در MacroPolicy Perspectives گفت: این نشانه دلگرم‌کننده‌ای بود مبنی بر اینکه یک جزء سرسخت تورم در نهایت در آستانه شکست است، اما تا حدی ناشی از تعدیل هزینه‌های سفر است که ممکن است دوام نیاورد.

او گفت که این کاهش سرعت “کمی خبر خوب، اما احتمالاً کمی جعلی” را ارائه می دهد.

در حالی که ماه ها تورم به تدریج کاهش یافته است، اما برای سیاست گذاران بسیار بالا باقی مانده است.

بخش اعظم کندی افزایش قیمت ها زمانی رخ داده است که گلوگاه های زنجیره تامین که در اعماق این همه گیری پدیدار شده اند، برطرف شده و کمبود کالاها کاهش یافته است. قیمت انرژی نیز پس از افزایش در تابستان 2022 که با حمله روسیه به اوکراین مرتبط بود، تعدیل شده است.

اما روندهای اساسی که می تواند تورم را در طول زمان به طور مداوم بالا نگه دارد، دست نخورده باقی مانده است، از جمله رشد غیرمعمول دستمزدها، که می تواند شرکت ها را به تلاش برای دریافت هزینه بیشتر وادار کند.

این یکی از دلایلی است که مقامات فدرال رزرو تا این حد به قیمت خدمات توجه کرده اند: آنها بیشتر به قدرت در اقتصاد پاسخ می دهند و زمانی که افزایش یافتند کاهش سرعت آنها دشوار است.

دلایلی وجود دارد که امیدواریم تورم خدمات اندازه گیری شده بیشتری در ماه های آینده وجود داشته باشد. نرخ اجاره بها در ردیاب های مبتنی بر بازار با کندی افزایش یافته است، که باید در داده های رسمی تورم ظاهر شود.

اما سوال این است که آیا فدرال رزرو به اندازه کافی اقتصاد را کند کرده است تا قیمت خدمات دیگر – برای مواردی مانند سفر، مانیکور، مراقبت از کودک و مراقبت های بهداشتی – از این روند پیروی کند.

بانک‌های مرکزی طی سال گذشته نرخ بهره را با سریع‌ترین سرعت از دهه 1980 افزایش داده‌اند تا وام‌دهی را کند کنند و رشد را کاهش دهند و هزینه‌های استقراض را تا این ماه به بالای 5 درصد رسانده‌اند.

این افزایش‌ها وام گرفتن برای خرید خانه یا گسترش کسب‌وکار را گران‌تر کرده است. از آنجایی که رشد اقتصادی کاهش می یابد و شرکت ها با شدت کمتری برای کارگران رقابت می کنند، رشد دستمزدها شروع به کند شدن کرده است. انتظار می‌رود این واکنش زنجیره‌ای باعث کاهش تقاضا شود، که می‌تواند افزایش قیمت‌ها را برای شرکت‌ها بدون ترساندن مشتریان دشوارتر کند.

اما تأثیر کامل حرکات فدرال رزرو هنوز در حال اجراست. این پیامدها می تواند با یک سری از ورشکستگی های اخیر بانک ها تشدید شود، که ممکن است سایر وام دهندگان را عصبی کند و آنها را وادار به عقب نشینی از تمدید اعتبار کند.

و کنگره در حال نزدیک شدن به یک رویارویی بر سر افزایش سقف بدهی کشور است، که می‌تواند چشم‌انداز را نیز شکل دهد: اگر بازارها دچار وحشت شوند زیرا دموکرات‌ها و جمهوری‌خواهان برای رسیدن به توافق تلاش می‌کنند و سرمایه‌گذاران نگران این هستند که دولت آمریکا صورتحساب‌های خود را پرداخت نکند، این امر می‌تواند از بین برود. به اقتصاد لطمه بزند

دموکرات‌ها هشدار داده‌اند که این حاشیه‌ها می‌تواند پیشرفت در یک اقتصاد قوی با کاهش تورم را تضعیف کند، در حالی که جمهوری‌خواهان روز چهارشنبه استدلال کردند که تورم سریع دلیلی بر درستی آن‌ها در تقاضای کاهش هزینه‌ها است.

با توجه به عوامل بسیار زیادی که برای تضعیف اقتصاد در نظر گرفته شده است، مقامات فدرال رزرو اکنون در حال ارزیابی هستند که آیا نیاز به افزایش بیشتر هزینه های استقراض دارند یا اینکه اقدامات آنها تا کنون برای هدایت تورم به حالت عادی کافی است. جان سی ویلیامز، رئیس بانک فدرال رزرو نیویورک، روز سه شنبه به خبرنگاران در نیویورک گفت که تصمیم بعدی فدرال رزرو – برای افزایش نرخ بهره یا توقف – به داده های دریافتی بستگی دارد.

او گفت: «ما سیاست‌های آینده را بر اساس آنچه در بیرون می‌بینیم تنظیم خواهیم کرد.

سیاست گذاران گزارش قیمت مصرف کننده برای ماه می را در 13 ژوئن، یک روز قبل از تصمیم خود دریافت خواهند کرد، اما مقامات معمولاً حداقل اشاره ای به بازارها از آنچه ممکن است با نرخ ها انجام دهند، زودتر از موعد می دهند. با توجه به این موضوع، بانک مرکزی احتمالاً به گزارش تورم آوریل توجه زیادی خواهد کرد.

مقامات فدرال رزرو همچنین قبل از جلسه بعدی خود، داده های مشاغل ماه می و مطالعه شاخص قیمت هزینه های مصرف شخصی را دریافت خواهند کرد – معیاری که آنها رسماً در هدف تورم 2 درصدی خود هدف گذاری می کنند، اما با تأخیر بیشتری ارائه می شود. اندازه گیری مصرف شخصی تا حدی بر اساس داده های گزارش قیمت مصرف کننده است.

اقتصاددانان گفتند که در حال حاضر، احتمالاً ارقام جدید تورم برای متقاعد کردن سیاستگذاران مبنی بر تغییر مسیر و کاهش نرخ بهره کافی نیست.

خانم Rosner-Warburton گفت: “احتمالاً آنها را در مسیر توقف در جلسه بعدی نگه می دارد.”