رگولاتورهای ضد انحصار بریتانیا روز چهارشنبه پیشنهاد 69 میلیارد دلاری مایکروسافت برای خرید غول بازی اکتیویژن بلیزارد را مسدود کردند و تهدید کردند که این معامله را به طور کامل نابود خواهد کرد. این حکم سؤال گسترده‌تری را مطرح می‌کند: هر چند وقت یک‌بار معاملات پس از امضای آنها از هم می‌پاشد؟
در سال جاری تاکنون تنها 33 مورد از 3347 پیشنهاد خرید یک شرکت آمریکایی پس گرفته شده است. برخی از معاملات ممکن است در سال های گذشته امضا شده باشد، مانند موردی که برای تصاحب اکتیویژن که سال گذشته اعلام شد. در سال 2022، نزدیک به 12000 معامله از این قبیل اعلام شد که مجموعاً 170 میلیارد دلار بود و 142 معامله لغو شد.
یک تراکنش می‌تواند به دلایل مختلفی از هم بپاشد، اما وقتی تنظیم‌کننده‌ها وارد عمل می‌شوند تا یک ادغام را متوقف کنند، عموماً به این دلیل است که نگران هستند این معامله تأثیر مخربی بر مصرف‌کنندگان یا کشور در کل داشته باشد. رگولاتورها به طور فزاینده ای ادعای خود را مطرح می کنند: تعداد معاملات انجام شده در سال گذشته بالاترین میزان در 20 سال گذشته بود، اگرچه ممکن است تا حدی به این دلیل باشد که سال 2021 تعداد معاملات رکورددار بود.
معامله‌گران می‌گویند که یکی از پیامدهای بررسی‌های بیشتر نظارتی، آرامش در انجام معاملات است: ارزش معاملات اعلام شده در سال 2022 نسبت به سال قبل تقریباً 60 درصد کاهش یافت، اگرچه فعالیت در سال 2021 به طور قابل‌توجهی در سطح بالایی بود.
معامله‌گران می‌گویند پیش‌بینی زمانی که مقامات ممکن است برای جلوگیری از معامله یا تأیید آن اقدام کنند، به‌طور فزاینده‌ای دشوار شده است. این عدم اطمینان به ویژه برای شرکت هایی که به دنبال خرید فناوری های نوظهور هستند، مانند فناوری های بازی های ابری، مانند مایکروسافت و اکتیویژن، زیاد است.
در ایالات متحده، تعدادی از معاملات پرمخاطب وجود داشته است که قانونگذاران تحت ریاست جمهوری بایدن با موفقیت آنها را مسدود کرده اند. آنها شامل برنامه های Penguin Random House برای خرید Simon & Schuster و ادغام غول های بیمه Aon و Willis Towers Watson، هر دو در سال گذشته است.
تنظیم‌کننده‌های جهانی نیز حتی برای معاملاتی که شرکت‌هایی که مقر آنها در خارج از مرزهایشان است، وارد عمل شده‌اند، همانطور که بریتانیا با مایکروسافت و اکتیویژن انجام داد. با وجود این واقعیت که ایلومینا می‌گوید گریل هیچ تجارتی در اروپا ندارد، مقام رقابت اتحادیه اروپا سال گذشته اقدام به جلوگیری از خرید Grail توسط شرکت بیوتکنولوژی Illumina کرد.
معاملات ممکن است به دلیل نگرانی های امنیت ملی نیز از بین برود. خرید Broadcom از سازنده تراشه رقیب خود، Qualcomm، پس از اینکه هیئت دولت ایالات متحده استدلال کرد که این معامله باعث برتری شرکت های چینی مانند هواوی می شود، از بین رفت.
به نظر می رسد برخی از شرکت ها مایل به شرط بندی بر روی معاملات هستند که بازرسی های سخت را انجام می دهند. وزارت دادگستری برای جلوگیری از تصاحب شرکت هواپیمایی اسپیریت توسط JetBlue شکایت کرده است، اقدامی که با توجه به اینکه صنعت خطوط هوایی در حال حاضر ادغام شده است، انتظار می رفت. این دو شرکت هواپیمایی قصد دارند از ادغام خود دفاع کنند، زیرا آنها برای نتیجه ای مشابه خرید Change Healthcare توسط UnitedHealth Groups تلاش می کنند، پس از اینکه هر دو شرکت یک قاضی دادگاه منطقه ای ایالات متحده را متقاعد کردند که شکایت وزارت دادگستری را که به دنبال جلوگیری از این معامله بود، رد کند.
شرکت‌هایی که به دنبال ادغام هستند، می‌دانند که این خطر وجود دارد که معامله هرگز به نتیجه نرسد، به همین دلیل است که بسیاری از قراردادها شامل نوعی حفاظت هستند، مانند هزینه‌ای که در صورت شکستن قانونگذاران، یکی از طرفین به دیگری می‌پردازد. شرکت ها همچنین در تلاش برای مبارزه با عقب نشینی احتمالی نظارتی، در حال ایجاد جدول زمانی طولانی تری برای بستن معاملات خود هستند.
اما اقدام بریتانیا برای توقف پیشنهاد مایکروسافت برای خرید Activision در حالی صورت می‌گیرد که شرکت‌های بزرگ فناوری با گرما مواجه هستند و پس‌زمینه اقتصادی، معاملات مالی را دشوارتر کرده است. این می تواند نشان دهنده سال سخت تری در پیش باشد برای بازاری که پیش از این یک بازار کند برای معاملات بود.
