شرکت‌ها قیمت‌ها را بالاتر می‌برند، از سود محافظت می‌کنند اما به تورم می‌افزایند

قیمت نفت، حمل‌ونقل، مواد غذایی و سایر مواد خام در ماه‌های اخیر با کاهش شوک‌های ناشی از همه‌گیری و جنگ در اوکراین کاهش یافته است. با این حال، بسیاری از مشاغل بزرگ به افزایش سریع قیمت ها ادامه داده اند.

برخی از بزرگ‌ترین شرکت‌های جهان گفته‌اند که قصد ندارند مسیر خود را تغییر دهند و به افزایش قیمت‌ها ادامه می‌دهند یا آنها را برای آینده قابل پیش‌بینی در سطوح بالا نگه می‌دارند.

این استراتژی سود شرکت ها را کاهش داده است. و می‌تواند تورم را قوی نگه دارد و به فشارهای مورد استفاده برای توجیه افزایش قیمت‌ها کمک کند.

در نتیجه، برخی از اقتصاددانان هشدار می‌دهند که سیاست‌گذاران فدرال رزرو ممکن است احساس کنند مجبورند نرخ‌های بهره را افزایش دهند، یا حداقل آن را کاهش ندهند، که احتمال و شدت رکود اقتصادی را افزایش می‌دهد.

آلبرت ادواردز، استراتژیست جهانی در Société Générale، با اشاره به حاشیه سود، که معیاری برای میزان درآمد کسب و کارها است، می گوید: «شرکت ها نه تنها حاشیه سود را حفظ می کنند، نه فقط افزایش هزینه ها را منتقل می کنند، بلکه از آن به عنوان پوششی برای افزایش حاشیه استفاده می کنند. از هر دلار فروش

PepsiCo به یک شرکت برتر تبدیل شده است مثال چگونگی مقابله شرکت های بزرگ با افزایش هزینه ها و سپس برخی.

هیو جانستون، مدیر ارشد مالی شرکت، در ماه فوریه گفت که پپسی به اندازه کافی قیمت های خود را افزایش داده است تا فشارهای هزینه بیشتر در سال 2023 را مهار کند. در پایان آوریل، این شرکت گزارش داد که میانگین قیمت میان وعده ها و نوشیدنی های خود را افزایش داده است. 16 درصد در سه ماهه اول سال. این امر به افزایش قیمت مشابه در سه ماهه چهارم سال 2022 افزود و حاشیه سود آن را افزایش داد.

آقای جانستون در مصاحبه اخیر با تلویزیون بلومبرگ گفت: “من فکر نمی کنم که حاشیه های ما به هیچ وجه بدتر شود.” در واقع، آنچه ما برای سال گفته‌ایم این است که حداقل تا سال 2022 یکنواخت خواهیم بود و در واقع ممکن است در طول سال حاشیه‌ها را افزایش دهیم.»

کیسه‌های Doritos، کارتن‌های آب پرتقال Tropicana و بطری‌های Gatorade که توسط PepsiCo فروخته می‌شود، اکنون بسیار گران‌تر هستند. مشتریان ناله کرده اند، اما تا حد زیادی به خرید ادامه داده اند. سهامداران تشویق شده اند. پپسی از اظهار نظر خودداری کرد.

سایر شرکت‌هایی که کالاهای مصرفی می‌فروشند نیز در حالی که به افزایش قیمت‌ها ادامه می‌دهند، عملکرد خوبی داشته‌اند.

بر اساس گزارش FactSet، یک شرکت داده و تحقیقاتی، میانگین سود شرکت در شاخص سهام S&P 500 نسبت به پایان سال گذشته افزایش یافت تا با انتظارات تحلیلگران وال استریت مبنی بر کاهش اندکی حاشیه سود مقابله کند. و در حالی که حاشیه ها در سال 2021 کمتر از اوج خود هستند، تحلیلگران پیش بینی می کنند که در نیمه دوم سال به رشد خود ادامه می دهند.

ساموئل رینز، اقتصاددان و مدیر عامل Corbu، یک شرکت تحقیقاتی که به صندوق‌های تامینی و سایر سرمایه‌گذاران خدمات می‌دهد، گفت: در بیشتر دو سال گذشته، اکثر شرکت‌ها «بهانه‌ای کاملاً خوب برای ادامه کار و افزایش قیمت‌ها داشتند». «همه می‌دانستند که جنگ در اوکراین تورم‌زا است، قیمت غلات در حال افزایش است، بله، بل، بلا. و آنها فقط از آن سوء استفاده کردند.»

اما او افزود که دلایل منطقی برای افزایش قیمت ها اکنون در حال کاهش است.

شاخص قیمت تولیدکننده که قیمت‌هایی را که کسب‌وکارها برای کالاها و خدمات قبل از فروش به مصرف‌کنندگان می‌پردازند اندازه‌گیری می‌کند، در بهار سال گذشته به بالاترین سطح 11.7 درصدی رسید. این نرخ برای 12 ماه منتهی به آوریل به 2.3 درصد کاهش یافت.

شاخص قیمت مصرف کننده که قیمت مخارج خانوارها از تخم مرغ گرفته تا اجاره را بررسی می کند نیز در حال کاهش بوده است، اما با سرعت بسیار کمتری. در آوریل، از 9.06 درصد در ژوئن 2022، به 4.93 درصد کاهش یافت. قیمت نوشابه های گازدار در آوریل نسبت به 12 ماه قبل، نزدیک به 12 درصد افزایش یافت.

آقای ادواردز از Société Générale گفت: «تورم بسیار بالاتر از آنچه لازم است باقی خواهد ماند، زیرا شرکت‌ها حریص هستند.

اما تحلیلگرانی که به این توضیح بی اعتماد هستند، می گویند دلایل دیگری نیز وجود دارد که قیمت های مصرف کننده همچنان بالاست. از زمانی که تورم در بهار 2021 افزایش یافت، برخی از اقتصاددانان اظهار داشتند که با بیرون آمدن خانوارها از همه‌گیری، تقاضا برای کالاها و خدمات – چه درهای گاراژ یا سفرهای دریایی – به دلیل قفل‌ها و زنجیره‌های تامین محدود، کاهش نیافته و باعث افزایش قیمت‌ها می‌شود. .

دیوید بک‌ورث، محقق ارشد مرکز راست‌گرای مرکاتوس در دانشگاه جورج میسون و اقتصاددان سابق وزارت خزانه‌داری، گفت که نسبت به این که سرعت سریع افزایش قیمت‌ها «منبع سود» باشد، تردید دارد.

شرکت‌ها درجاتی برای افزایش قیمت‌ها پوشش داشتند، زیرا مصرف‌کنندگان با اخبار مربوط به عدم تعادل در اقتصاد پر شده بودند. با این حال، آقای بک ورث و دیگران معتقدند که اگر مردم مایل نبودند یا نمی توانستند بیشتر خرج کنند، این قیمت های بالاتر ممکن نبود. در این تحلیل، پرداخت‌های محرک از سوی دولت، سود سرمایه‌گذاری، افزایش دستمزد و تامین مالی مجدد وام‌های مسکن با نرخ‌های بهره بسیار پایین نقش بیشتری در قیمت‌های بالاتر نسبت به سودجویی شرکت‌ها ایفا می‌کنند.

آقای بک ورث گفت: “به نظر من بسیاری از کسانی که داستان سود را تعریف می کنند فراموش می کنند که خانوارها باید واقعاً پول خرج کنند تا داستان نگهداری شود.” «و هنگامی که به افزایش عظیم هزینه‌ها نگاه می‌کنید، برای من غیرقابل اجتناب می‌شود که علت آن کجاست.»

آقای ادواردز اذعان کرد که اقدامات محرک دولت در طول همه‌گیری تأثیر داشته است. از نظر او، این کمک به این معنا بود که مصرف‌کنندگان عادی از نظر مالی «به اندازه کافی مورد ضرب و شتم» قرار نگرفته‌اند تا در مقابل قیمت‌های بالاتر که در غیر این صورت ممکن است آنها را دچار تزلزل کند، مقاومت کنند. و او افزود، این پویایی همچنین وزن تورم را بر دوش خانوارهای فقیرتر گذاشته است “در حالی که ثروتمندترها آنقدر آن را احساس نمی کنند.”

20 درصد بالای خانوارها از نظر درآمد معمولاً حدود 40 درصد از کل هزینه های مصرف کننده را تشکیل می دهند. با توجه به داده‌های کارت اعتباری بانک‌های بزرگ، به نظر می‌رسد که هزینه‌های کلی برای تجارب تفریحی و تجملات به اوج خود رسیده است، اما به اندازه کافی قوی است که شرکت‌ها بتوانند هزینه بیشتری دریافت کنند. خطوط اصلی کشتی های مسافرتی، از جمله رویال کارائیب، به افزایش قیمت ها ادامه دادند زیرا تقاضا برای سفرهای دریایی در تابستان افزایش یافته است.

بسیاری از افرادی که در بالای گروه درآمدی قرار ندارند، مجبور شده اند با محصولات ارزان تر معامله کنند. در نتیجه، چندین شرکت که به مشتریان گسترده ای پاسخگو هستند، بهتر از حد انتظار عمل کرده اند.

مک دونالد گزارش داد که فروش آن به طور متوسط ​​12.6 درصد در هر فروشگاه برای سه ماه منتهی به مارس در مقایسه با سال قبل افزایش یافته است. حدود 4.2 درصد از این رشد ناشی از افزایش ترافیک و 8.4 درصد از قیمت های بالاتر منو بود.

این شرکت افزایش اخیر قیمت منو را به هزینه های بالاتر برای نیروی کار، حمل و نقل و گوشت نسبت داد. چندین گروه مصرف کننده با اشاره به اینکه افزایش اخیر در هزینه حمل و نقل و نیروی کار کاهش یافته است، پاسخ داده اند.

یکی از نمایندگان مک‌دونالدز در ایمیلی گفت که نتایج قوی این شرکت فقط در نتیجه افزایش قیمت نبوده، بلکه «تقاضای قوی مصرف‌کننده برای مک‌دونالدز در سراسر جهان» است.

شرکت‌های دیگر دریافته‌اند که فروش کمتر با قیمت‌های بالاتر همچنان به آنها کمک کرده تا سود بیشتری کسب کنند، پویایی که آقای راینز از کوربو «قیمت بیش از حجم» را ابداع کرده است.

Colgate-Palmolive که علاوه بر سهم تقریباً 40 درصدی از بازار جهانی خمیردندان، صابون آشپزخانه و سایر کالاها را به فروش می رساند، در سه ماهه اول عملکرد برجسته ای داشت. سود عملیاتی آن برای سال منتهی به مارس 6 درصد نسبت به سال قبل افزایش یافت – نتیجه افزایش 12 درصدی قیمت ها حتی با کاهش 2 درصدی حجم.

با این حال، سود اخیر برای سود شرکت ها ممکن است به زودی شروع به فروپاشی کند.

تحقیقات مدیریت سرمایه گذاری گلنمد نشان می دهد که نشانه هایی وجود دارد که مصرف کنندگان بیشتری از خریدهای گران تر خودداری می کنند. این شرکت خدمات مالی تخمین می زند که خانوارهایی که از نظر درآمد در رتبه چهارم پایینی قرار دارند، در تابستان امسال هرچه جمعاً از پس انداز دوران بیماری همه گیرشان باقی مانده است، تمام خواهند کرد.

برخی از شرکت ها شروع به یافتن مقاومت از سوی مشتریان حساس به قیمت کرده اند. Dollar Tree افزایش فروش اما کاهش حاشیه را گزارش کرد، زیرا مشتریان کم درآمدی که تمایل به خرید از آنجا داشتند به دنبال معاملات بودند. سهام این شرکت روز پنجشنبه سقوط کرد زیرا انتظارات سود خود را برای بقیه سال کاهش داد. حتی پپسی‌کو و مک‌دونالدز نیز اخیراً به قیمت سهام خود ضربه زده‌اند، زیرا معامله‌گران می‌ترسند که نتوانند به افزایش سود خود ادامه دهند.

با این حال، در حال حاضر، به نظر می‌رسد که سرمایه‌گذاران از اینکه شرکت‌ها به خوبی در سه ماهه اول عمل کردند، آسوده خاطر شده‌اند، که به جلوگیری از کاهش قیمت سهام کمک کرد.

قبل از اینکه شرکت‌های بزرگ شروع به گزارش عملکرد خود در سه ماه اول سال کنند، اتفاق نظر بین تحلیلگران این بود که درآمد شرکت‌های S&P 500 نسبت به سال قبل تقریباً 7 درصد کاهش می‌یابد. در عوض، طبق داده‌های FactSet، انتظار می‌رود که پس از مشخص شدن همه نتایج، درآمد حدود 2 درصد کاهش یابد.

ساویتا سوبرامانیان، رئیس بخش سهام و استراتژی کمی ایالات متحده در بانک آمریکا، در یادداشتی نوشت که آخرین گزارش های سه ماهه “یک بار دیگر توانایی شرکت های آمریکایی برای حفظ حاشیه ها را نشان داد.” تیم او انتظارات رشد کلی درآمد را برای بقیه سال و سال 2024 افزایش داد.