از زمانی که فدرال رزرو شروع به افزایش نرخ بهره برای مبارزه با تورم در سال گذشته کرد، بازارها پر تنش بوده اند.

سهام و اوراق قرضه ضرر کرده اند. هزینه های تامین مالی یک ماشین، یک خانه یا حتی یک خرید کوچک با کارت اعتباری افزایش یافته است. دو بانک مهم منطقه ای ایالات متحده شکست خوردند و به کمک های مالی نیاز داشتند و نگرانی ها در مورد رکود احتمالی گسترش یافته است.

اما زمان با شکوهی برای بخشی از دنیای مالی بود: صندوق های سرمایه گذاری مشترک بازار پول. بزرگترین صندوق های پولی که توسط کرین دیتا ردیابی می شوند، بیش از 4.6 درصد سود پرداخت می کنند و تعداد انگشت شماری نیز حدود 5 درصد بازدهی دارند.

نرخ‌های سود ناب آنها دقیقاً از نرخ صندوق‌های فدرال رزرو پیروی می‌کند. توسط بانک مرکزی تعیین شده است. نرخ موثر وجوه فدرال رزرو اکنون حدود 4.83 درصد است. این برای افرادی که نیاز به قرض گرفتن دارند سخت است و عمداً این کار را انجام می دهند: فدرال رزرو در حال افزایش نرخ بهره است زیرا تلاش می کند با کند کردن اقتصاد تورم را مهار کند.

چیزی که برای وام گیرندگان دردناک است برای افرادی که به مکانی برای پارک پولی که برای پرداخت صورت حساب کنار گذاشته اند نیاز دارند عالی است. در تلاش برای حفظ مشتریان، برخی از بانک ها شروع به افزایش نرخ در حساب های پس انداز و گواهی سپرده کرده اند، اگرچه بیشتر سپرده های بانکی در حساب هایی باقی می ماند که تقریباً هیچ پرداختی ندارند.

این به وجوه بازار پول جذابیت مغناطیسی داده است. دارایی های آنها از 5.2 تریلیون دلار در دسامبر 2021، زمانی که فدرال رزرو شروع به صحبت در مورد افزایش قریب الوقوع نرخ بهره کرد، به بیش از 5.6 تریلیون دلار افزایش یافته است. اگر فدرال رزرو نرخ بهره را در سطح فعلی نگه دارد یا آن را بیشتر افزایش دهد، صندوق های بازار پول احتمالاً به رشد خود ادامه خواهند داد.

من چندین دهه بدون هیچ مشکلی از وجوه بازار پول استفاده کرده‌ام و آنها را کاملاً – هرچند نه کاملاً – امن می‌دانم. من فکر می کنم منطقی است که مقداری از پول نقد خود را در آنها قرار دهید، به شرطی که مراقب باشید و چشمان خود را کاملا باز نگه دارید.

تغییر منظره

در ماه ژوئن، زمانی که نرخ‌های بازار پول از سطح نزدیک به صفر که در آن کاهش یافته بود به 0.7 درصد رسید، به این نکته اشاره کردم که برای اولین بار پس از گذشت چند سال، منطقی بود که برای مکان‌هایی برای پارک کردن پول نقد خود را شروع کنید. .

روزهایی که به خاطر امتیاز نگهداری پول خود در یک مؤسسه مالی مجبور به دریافت چیزی نشدید، اگر مایل به حرکت بودید، به پایان رسیده است. زمانی که نرخ‌های بهره شروع به افزایش کردند، نرخ‌های بازار پول بلافاصله شروع به افزایش کردند و شکاف گسترده‌ای را با نرخ‌های سپرده بانکی باز کردند.

در حال حاضر، این شکاف به بالاترین سطح خود در چند دهه اخیر افزایش یافته است. مزایای صندوق های بازار پول به طور فزاینده ای آشکار است، نه فقط برای مقامات مالی شرکت ها که همیشه از آنها به عنوان مکانی کارآمد و پربازده برای نگهداری پول استفاده می کنند، بلکه برای هزاران نفر از مردم عادی که بالاخره چیزی برای پول نقد خود دریافت می کنند. .

بگویید 10000 دلار دارید که در جایی ذخیره کنید. آن را در یک حساب جاری نگه دارید، و چیزی دریافت نخواهید کرد یا به آن نزدیک خواهید شد. آن را در یک صندوق بازار پول با پرداخت 5 درصد برای یک سال نگه دارید و 500 دلار دریافت خواهید کرد.

این شما را ثروتمند نمی کند. بسته به قیمت مصرف کننده، شما می توانید قدرت خرید خود را در شرایط تعدیل شده با تورم از دست بدهید. در حال حاضر، بازدهی بازار پول تازه شروع به نزدیک شدن به نرخ سالانه شاخص قیمت مصرف کننده، که در ماه مارس 5 درصد بود، دارد. اما در مقایسه با هیچ چیز، 500 دلار فوق العاده است.

برخی از بانک ها شروع به ارائه نرخ های رقابتی با بیمه از شرکت بیمه سپرده فدرال کرده اند – برای مثال اپل با گلدمن ساکس شریک شده است و یک حساب سود 4.15 درصدی را بازاریابی می کند. بسیاری از مؤسسات مالی دیگر نیز برای جلب توجه رقابت می‌کنند، اما معمولاً نسبت به نرخ‌های بازار پول عقب هستند.

به طور خلاصه، اگر شما یک سرمایه گذار در بازار پول هستید، افزایش نرخ بهره می تواند لذت بخش باشد. اما، مثل همیشه در امور مالی، سود به ندرت بدون هزینه است.

آسیب پذیری های شناخته شده

سرمایه گذاران هرگز زیان عمده ای در صندوق های بازار پول در ایالات متحده نداشته اند و من این رکورد را آرامش بخش می دانم.

اما این بدان معنا نیست که وجوه بدون ریسک هستند.

برای یک چیز، در حال حاضر نشانه هایی وجود دارد که نشان می دهد محبوبیت فزاینده آنها تا حدی به هزینه بانک ها، به ویژه بانک های کوچکتر که سپرده های خود را از دست داده اند، می شود. چنین ضررهایی – که به سقوط بانک سیلیکون ولی و بانک امضاء در ماه گذشته کمک کرد – باعث ایجاد استرس در کل سیستم مالی شده است.

بر اساس آمارهای دولتی، بیش از 560 میلیارد دلار سپرده در سال جاری تا 5 آوریل از سیستم بانکداری تجاری خارج شد. به گفته کرین دیتا، در همان زمان، بیش از 442 میلیارد دلار به صندوق های بازار پول سرازیر شد. این برای درآمد سرمایه گذاران صندوق بسیار عالی بوده است، اما برای مؤسسات مالی سود بی نظیری نیست.

شما می توانید این را در شرکت های فردی مشاهده کنید. به عنوان مثال، در چارلز شواب، که به تازگی درآمدهای سه ماهه خود را گزارش کرده است، بازوی بانکی این شرکت 41 میلیارد دلار از سپرده های خود را در سه ماه اول سال از دست داده است. در همان زمان، وجوه بازار پول شواب 80 میلیارد دلار افزایش یافت.

برای مشتریان Schwab، این تغییر یک امتیاز فوق العاده بوده است. این به معنای افزایش شدید درآمد برای آنها است. اما برای سهامداران شرکت، این به معنای کاهش سود است. شواب می گوید که به عنوان یک شرکت، به اندازه کافی قوی است که بتواند این تغییر را مدیریت کند. ممکن است اینطور باشد، اما همه موسسات مالی در حال حاضر وضعیت خوبی ندارند.

رگولاتورهای مالی این مسائل را از نزدیک زیر نظر دارند.

بازار پول “اجرا می شود”

این فقط بانک‌ها نیستند که در برابر «اجرا» آسیب‌پذیر هستند – وحشت‌هایی که در آن مردم برای برداشت پول خود به تکاپو می‌افتند و دیگران را به انجام همین کار در یک چرخه معیوب تشویق می‌کنند. وجوه بازار پول نیز به‌طور دوره‌ای در معرض هجوم قرار می‌گیرند.

تنها دو مورد شناخته شده وجود داشته است که در آن صندوق‌های بازار پول قادر به پرداخت 100 سنت به ازای هر دلار سرمایه‌گذاری شده در آن‌ها نبودند – به تعبیر وال‌استریت، آنها پول را شکستند – و با وجود دردسرها و تاخیرهای طولانی در پرداخت، زیان قابل توجهی رخ نداد. در آن موارد

اما نزدیک های زیادی وجود داشته است. گزارش سال 2012 توسط بانک فدرال رزرو بوستون بیش از 200 مورد را نشان داد که در آن شرکت هایی که صندوق های بازار پول را اداره می کردند، بی سر و صدا پول را به آنها سرازیر کردند تا اطمینان حاصل شود که صندوق ها می توانند 100 درصد پولی را که انتظار داشتند به سرمایه گذاران بپردازند.

به یاد بیاورید که فدرال رزرو مجبور شد در طول دوره های بازار پول در سال 2008 و دوباره در سال 2020، در طی یک بحران کوتاه در آغاز همه گیری ویروس کرونا، آرامش را بازگرداند. کمیسیون بورس و اوراق بهادار که تنظیم کننده وجوه بازار پول است، تاکنون دو بار قوانین خود را تشدید کرده و تغییرات بیشتری را پیشنهاد کرده است.

دخالت فدرال در بازارهای پول به یک امر ثابت تبدیل شده است. از زمان بحران 2020، وجوه بازار پول به طور فزاینده‌ای بر پشتیبان فدرال رزرو – عملیات قرارداد بازخرید معکوس یا «ریپو معکوس» بانک فدرال رزرو نیویورک متکی بوده‌اند. بیشتر دارایی های بسیاری از صندوق های بازار پول اوراق بهادار خزانه داری است که یک شبه توسط فدرال رزرو فروخته می شود. در مجموع بیش از 2.2 تریلیون دلار اوراق بهادار در این بازار موجود است.

در 30 مارس، در بحبوحه آخرین بحران بانکی، جانت ال. یلن، وزیر خزانه داری، وجوه بازار پول را به عنوان منطقه ای مورد توجه ویژه قرار داد. او گفت: «اگر جایی وجود داشته باشد که آسیب‌پذیری‌های سیستم نسبت به اجرا و فروش آتش روشن شده باشد، آن صندوق‌های بازار پول است. این وجوه به طور گسترده توسط سرمایه گذاران خرد و نهادی برای مدیریت نقدینگی استفاده می شود. آنها جایگزینی نزدیک برای سپرده های بانکی می کنند.»

خانم یلن ضمن اشاره به تشدید مقرراتی که قبلاً رخ داده بود، گفت که کارهای بیشتری باید انجام شود. او گفت: “ریسک های ثبات مالی ناشی از بازار پول و صندوق های باز به اندازه کافی رسیدگی نشده است.”

نحوه استفاده از آنها

این روزها، من مکان های مختلفی برای ذخیره کردن پول نقدی که برای پرداخت صورت حساب ها نیاز دارم، دارم.

اینها شامل حساب‌های یک بانک تجاری بزرگ جهانی، یک اتحادیه اعتباری، یک بانک پس‌انداز آنلاین بیمه‌شده FDIC با بازده بالا و یک صندوق بازار پولی کم کارمزد با یک شرکت مدیریت دارایی بزرگ و معتبر است. در یکی دو سال گذشته، من مقداری پول در همه اینها نگه داشته ام، اگرچه صندوق بازار پول اخیراً مورد علاقه من شده است، زیرا پول نقد ثابتی تولید می کند.

اما زمانی که فدرال رزرو نرخ های بهره را پایین بیاورد – این ممکن است به زودی اتفاق بیفتد در صورت رکود اقتصادی، یا چند ماه بعد، اگر تورم پایدار باشد – نرخ های صندوق های بازار پول نیز کاهش می یابد، و من دارایی های خود را در آنها کاهش خواهم داد.

من همچنین از خطرات بالقوه مرتبط با وجوه بازار پول آگاه هستم. برای به حداقل رساندن ریسک، من از صندوقی به اصطلاح دولتی استفاده می‌کنم – صندوقی که فقط اسناد خزانه‌داری، سایر اوراق بهادار دولت ایالات متحده و آژانس‌های ایالات متحده و اوراق بهادار بازپرداخت معکوس را در فدرال رزرو نگه می‌دارد. این امکان را از بین می‌برد که صندوق من اوراق بهادار صادر شده توسط یک شرکت خصوصی را در اختیار داشته باشد که به شدت بالا می‌رود – همانطور که Lehman Brothers در سال 2008 انجام داد و باعث ایجاد مشکل برای برخی از صندوق‌های بازار پول شد.

البته، اسناد خزانه داری نیز 100 درصد امن نیستند، نه با در نظر گرفتن سقف بدهی فدرال. هر چند این ممکن است گیج کننده باشد، این امکان وجود دارد که دولت ایالات متحده بدهی خود را نکول کند. بسیاری از صندوق‌های بازار پول از پرداخت اسناد خزانه‌داری که ممکن است در زمان بن‌بست سقف بدهی سررسید شوند، اجتناب می‌کنند.

در نهایت، من انتظار دارم که عقل پیروز شود و دولت ایالات متحده تمام صورت حساب های خود را بپردازد. اگر تعهدات خزانه داری را نکول کند، هیچ امنیت مالی دیگری در ایالات متحده کاملاً امن نخواهد بود.

با این حال، برای پولی که واقعاً به آن نیاز دارم، مطمئن هستم که نسبت بیشتری از پول نقد خود را در حساب‌های بیمه شده FDIC خواهم داشت، زمانی که به نظر می‌رسد اوج جنگ سقف بدهی‌ها در پیش است، احتمالاً در ماه ژوئن.

به همین دلیل است که حتی در مورد مکان‌های امن برای نگهداری پول نقد، قوانین کلی سرمایه‌گذاری اعمال می‌شود: دارایی‌های خود را متنوع کنید و سعی کنید متوجه شوید که چقدر با پول خود ریسک می‌کنید.

من نگران سرمایه های بازار پول هستم. آنها 100 درصد ایمن نیستند. اما از داشتن آنها سپاسگزارم.